• 不斷刷新新低 生豬跌勢何時是頭?

    來源:文華財經

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        8月開始,生豬期貨打破此前的震蕩格局,堅定下跌。近日更是不斷刷新紀錄低位,自5月以來,其已經累計下跌逾44%。

        豬市需求不足能否在即將到來的中秋和國慶得到改善?從供需角度展望,未來生豬市場面臨怎樣變化?生豬期貨短期還有進一步下行空間嗎?

        生豬兵敗如山倒,紀錄低位屢見不鮮,期價為何如此弱勢?短期還有進一步下行空間嗎?

        國投安信期貨研究院農產品組組長 楊蕊霞:生豬期價走低的最主要原因還是市場對生豬出欄量將繼續增加的一致預期,供應壓力會持續到明年上半年,其次是當下現貨價格持續低迷,價格不斷走低,導致市場對遠期的期價也比較悲觀。

        目前來看,期貨價格維持低迷的可能性較大,看不到大幅反彈的基礎。一方面是9月我國生豬出欄量預計繼續環比增加10%,出欄數量還是很大,另一方面處于中間環節的港口以及屠宰場凍肉庫存仍然很高,這些因素會導致現貨價格偏弱,期貨價格也會維持低迷。短期利好來自于近期各地的豬肉收儲,但預計收儲量仍然有限對價格影響不大。

        中信建投期貨農產品高級研究員 魏鑫:隨著生豬產能的增長,生豬價格回到非洲豬瘟前的正常水平。期價弱勢的原因更多的是前期價格偏高,市場對于產能恢復的預估不足。當前行情主要受到現貨市場波動的影響?,F貨價格已經落至13元/公斤下方,主力01合約依舊保持一定升水,下跌趨勢仍在,下行空間關注相對于現貨的升水。市場對春節的樂觀預期可能被偏低的現貨價格持續牽扯,交割月前也需要更多考慮01合約可在節后交割的事實。

        倍特期貨研究發展中心農產品團隊:農業農村部監測數據顯示7月份生豬存欄增幅雖連續5個月收窄,但整體依然慣性增長,拐點尚未形成;而進口豬肉在連續減少三個月后出現環比增加,達到35萬噸。豬肉總體供給壓力依然較大。還有就是生豬2109合約價格一度低于現貨價格,而2201合約目前升水現貨還有1500元/噸左右,基差已呈現收窄趨勢。據此,預期生豬期貨價格將維持弱勢,短期內還有一定的下行空間。

        光大期貨農產品研究員 孔海蘭:造成豬價下跌的主要原因是市場供給出現明顯的趨勢性增加。2019年生豬養殖進入盈利期,此輪盈利周期持續時間長,幅度大。在高養殖利潤驅使下,各類養殖企業產能擴張進度快。國家統計局數據顯示,2021年上半年,生豬累計出欄3.37億頭,為2015年來以來最高水平。二次育肥、被動壓欄、三元母豬淘汰,都使得出欄體重明顯高于歷史正常水平。因此生豬市場供給壓力大,是豬價持續走弱的主要原因。

        養殖端素有金九銀十的說法,豬市需求不足能否在即將到來的中秋和國慶得到改善?豬價能否借此翻盤?

        國投安信期貨研究院農產品組組長 楊蕊霞:需求端,中秋國慶帶來的需求提振力度預計短暫且有限,中秋節前的備貨旺季一般對應中秋前的一個月左右,這個階段是加工廠的備貨期但已經結束,臨近中秋國慶的需求支撐來自終端消費端。

        中信建投期貨農產品高級研究員 魏鑫:金九即將過半,價格卻快速下行。我們認為,在供給平穩的年份,節日消費能夠不同程度地刺激價格上行,但在供給上漲的局面下,如果產生集中出欄的養殖決策,反而可能導致節前價格不漲反跌。新冠疫情的影響下,節日需求恐弱于往年。豬價趨勢上的翻盤還是需要整體產能的去化。

        倍特期貨研究發展中心農產品團隊:由于生豬價格過渡下跌,穩價政策繼續推進,目前全國已經有十多個地區再次開展收儲工作,加之即將到來的中秋和國慶雙節形成的需求增量,按理來說豬價有可能翻盤。但是穩價不是提價,而雙節需求由于持續時間較短,化解供應壓力的可能相對較小,如果預期價格反彈估計后勁不足,價格企穩可能更大。

        光大期貨農產品研究員 孔海蘭:按照豬肉需求的季節性規律來看,中秋、國慶的節日需求會對豬價形成提振。但通過回顧8月底豬價走勢來看,開學季對終端需求的提振作用甚微,在供給壓力作用下,豬價延續走弱,說明短期供給壓力大于需求提振。因此今年中秋前,豬價存在季節性反彈可能,但由于供給壓力較大,預計反彈空間有限,趨勢上漲概率較小。

        從供需角度展望,未來生豬市場面臨怎樣變化,后期還有什么題材需要關注?

        國投安信期貨研究院農產品組組長 楊蕊霞:供應端,從能繁母豬存欄展望,生豬出欄量將持續增加直至明年上半年,由于生豬養殖利潤持續虧損,生豬出欄體重預計將繼續下降,逐步向標豬體重回歸。同時,在持續虧損背景下,生豬行業去產能的速度和力度需要關注。另外,港口和屠宰場凍肉庫存很高,這部分庫存也需要市場去消化。生豬市場將面臨一個價格逐步尋找周期底部的過程。

        中信建投期貨農產品高級研究員 魏鑫:當前生豬已經進入產能的去化階段,從三元母豬到低效、高胎齡二元都在逐步淘汰,但總體的供給強勢背景仍在。如果沒有持續深度的虧損,二元母豬深度的去化,價格反彈的高度也就有限。后市短期關注國家和地方收儲的情況,長期持續關注能繁母豬的去化問題。

        倍特期貨研究發展中心農產品團隊:首先四季度需求增量比中秋和國慶雙節更具持續性,食品加工連續發力有可能改善供需矛盾。另外,7月末全國能繁母豬存欄量環比首次下降,因養殖規律,生豬存欄拐點可能出現在2022年二季度,屆時生豬供需有望逐步達成平衡。

        光大期貨農產品研究員 孔海蘭:農業農村部公布的數據顯示,2021年7月,能繁母豬出欄連續21個月環比增加后,首次出現環比下降。若未來產能延續下降趨勢,根據生豬生長周期規律來推算,對應2022年5月后生豬出欄量的下降。但從目前了解到的市場信息來看,家庭養殖廠能繁母豬淘汰后,補欄意愿較低;大規模養殖企業在淘汰生產效能較低的母豬的同時,補充生產效能較高的母豬,因此產能的優化將提高行業整體生產效能。在考慮到這一因素的情況下,未來生豬出欄量下降的周期將可能會被推后。

        文章來源:文華財經

      (審核編輯: 錢濤)

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